Die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) ordnet ihre Prioritäten neu. In ihrem am 28. Januar 2026 veröffentlichten Bericht „Risiken im Fokus 2026” benennt die Behörde neun Schwerpunktrisiken — sechs für den Finanzmarkt und, zum ersten Mal überhaupt, drei für Verbraucherinnen und Verbraucher. Der Schritt ist mehr als eine redaktionelle Erweiterung: Er markiert, dass die Aufsicht ihren jahrzehntelangen Fokus auf Solvenz und Eigenkapital um eine zweite Achse ergänzt — die Frage, wie Finanzprodukte am Ende beim Kunden wirken.
„Die Bafin nimmt daher in diesem Jahr erstmals auch Verbraucherrisiken in die ‚Risiken im Fokus’ auf”, heißt es im Vorwort von Präsident Mark Branson. Und weiter: „Für die Bafin steht der Verbraucherschutz gleichberechtigt neben der Solvenzaufsicht und ist eng mit ihr verwoben.” Das ist eine bemerkenswerte Selbstpositionierung für eine Behörde, deren öffentliches Profil bislang von Bankenstresstests, Geldwäsche-Bekämpfung und Eigenkapitalanforderungen geprägt war. Verbraucherschutz war Auftrag — aber selten Schlagzeile.
BNPL als erster Praxistest
Das konkreteste der drei Verbraucherrisiken ist der kreditfinanzierte Konsum, und in dessen Zentrum steht „Buy now, pay later” (BNPL): die Möglichkeit, online sofort zu kaufen und erst Wochen später oder in Raten zu zahlen. Die Zahlen, die die BaFin zur Begründung anführt, sind keine Randnotiz. Laut „Risiken im Fokus” galten 2025 rund 5,67 Millionen Menschen in Deutschland — 8,16 Prozent der Erwachsenen — als überschuldet; es war der erste Anstieg seit 2018. Bei den Ratenkrediten wuchs das Volumen rasant: Über zehn Millionen neue Ratenkreditverträge wurden 2024 abgeschlossen, ein Plus von 50 Prozent gegenüber 2020. Etwa die Hälfte der neuen Verträge lautet inzwischen auf Beträge unter 1.000 Euro — ein Hinweis darauf, dass Kleinstkredite zur Konsumfinanzierung im Alltag angekommen sind.
Wie sich das auf das Verhalten der Nutzer auswirkt, hat die BaFin in einer eigenen, am 2. Februar 2026 veröffentlichten Verbraucherbefragung untersucht. Befragt wurden 4.936 repräsentativ ausgewählte Personen zwischen 18 und 60 Jahren, darunter rund 1.000 aktive BNPL-Nutzer; die Feldphase lag im April 2025. Das Ergebnis fällt nüchtern aus: 20 Prozent der 18- bis 60-Jährigen nutzen BNPL beim Online-Einkauf. Unter den Nutzern gaben 24 Prozent an, mehr ausgegeben zu haben als geplant, 14 Prozent verloren den Überblick über offene Rechnungen, 26 Prozent zahlten bereits Mahn- oder Verzugsgebühren, und 21 Prozent gerieten bei mindestens einer Rate in Rückstand. In der Gruppe der unter 30-Jährigen sind die Werte deutlich höher — hier räumten 38 Prozent ein, mehr ausgegeben zu haben als beabsichtigt.
Die Botschaft der Aufsicht ist damit klar umrissen: BNPL ist kein Nischenprodukt mehr, sondern ein Massenphänomen mit messbaren Überschuldungsrisiken, gerade bei jüngeren Konsumenten. Genau deshalb taugt es als erster Testfall einer Aufsicht, die Verbraucherschutz nicht mehr nur dokumentieren, sondern operativ in die laufende Aufsicht einbauen will.
Der rechtliche Hebel: CCD2
Dass aus der Ankündigung mehr werden kann als ein Appell, liegt an einem konkreten Gesetzgebungsschritt. Mit der überarbeiteten EU-Verbraucherkreditrichtlinie (Consumer Credit Directive II, CCD2) schließt der europäische Gesetzgeber eine Lücke: Bislang fielen zinslose Kurzzeitkredite, Kleinstkredite unter 200 Euro und viele BNPL-Modelle nicht unter das volle Verbraucherkreditrecht. Das ändert sich. Der Deutsche Bundestag verabschiedete das nationale Umsetzungsgesetz am 17. April 2026, der Bundesrat folgte Anfang Mai. Anwendbar werden die neuen Pflichten zum 20. November 2026.
Ab diesem Datum gelten auch für BNPL-Anbieter und Zahlungsdienstleister die strengeren Standards: eine dokumentierte Kreditwürdigkeitsprüfung vor jedem Abschluss, ein standardisiertes Informationsblatt zu Kosten und Konditionen sowie ein 14-tägiges Widerrufsrecht. Der Kreditbegriff wird dabei bewusst weit gefasst — entscheidend ist die Finanzierungshilfe, nicht die Frage, ob eine Bank oder ein Handelsunternehmen sie gewährt. Damit erhält die BaFin den rechtlichen Hebel, der ihrer neuen Aufsichtspriorität erst Zähne verleiht.
Was sich operativ ändert — und was nicht
Hier lohnt der skeptische Blick. Vieles von dem, was die BaFin als Schwerpunkt ausweist, ist zunächst Haltung, nicht Eingriff. Die materiellen Pflichten gegenüber BNPL-Anbietern entstehen nicht aus „Risiken im Fokus”, sondern aus dem CCD2-Umsetzungsgesetz, das ohnehin in Kraft tritt. Die BaFin selbst formuliert ihren Beitrag vorsichtig: Sie „beobachtet weiterhin die Einhaltung der regulatorischen Anforderungen bei Konsumentenkrediten” und kündigt Marktuntersuchungen und Verbraucherbefragungen an. Das ist Monitoring, noch keine Durchsetzungswelle.
Der eigentliche Unterschied liegt im Selbstverständnis. Indem die Aufsicht Verbraucherrisiken neben die Solvenzaufsicht stellt und sie in den jährlichen Schwerpunktbericht hebt, signalisiert sie der Branche, woran sie künftig gemessen wird: nicht nur an Kapitalquoten, sondern an der Frage, ob Produktlogik, Kostentransparenz und Bonitätsprüfung so gestaltet sind, dass Verbraucherentscheidungen nachvollziehbar und tragfähig bleiben. Für Anbieter heißt das, dass die BaFin ab November 2026 nicht nur prüfen kann, ob die CCD2-Vorgaben formal umgesetzt sind, sondern dies zu einem erklärten Aufsichtsschwerpunkt gemacht hat — mit der entsprechenden Aufmerksamkeit und Prüfungsfrequenz.
Ob aus dem Prioritätenwechsel echte Conduct-Aufsicht nach britischem oder niederländischem Vorbild wird, lässt sich 2026 noch nicht beantworten. Der Maßstab wird sein, ob auf die Befragungen und Marktuntersuchungen konkrete Prüfungen, Auflagen oder Sanktionen folgen. Fürs Erste steht fest: Die deutsche Finanzaufsicht hat den Verbraucherschutz aus dem Anhang in den Hauptteil ihres Risikoberichts verschoben — und sich mit BNPL ausgerechnet das Produkt als Testfall gewählt, an dem sich Wirksamkeit am ehesten zeigen wird.
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